2026-Q1 NATIONAL BANK OF CANADA /FI/ 13F Filing: 加拿大國家銀行減持META、AVGO並新增AZN

加拿大國家銀行 2026 年第一季的 13F 持倉顯示，資金明顯從大型科技股轉向晶片股，並新增一檔大型製藥股。

關於 SU：它列為減持，但價值變動為正數，因為股價漲幅超過減持部分的價值——不是買進。

為何同一季減持 META 和 AVGO，卻同時加碼晶片股？

META 是主動減持，變動 -$1.05B，權重從 2.51% 降至 1.53%。AVGO 走同一條路，權重從 2.33% 降到 1.67%，變化金額為 -$706.3M。兩檔仍是重要持股，但銀行把資金從這兩檔大型科技股轉移到更廣的晶片標的；申報中 NVDA、AMD、MU、LRCX 都出現加碼。

本季最大的一檔全新持股是什麼？

本季最大的全新持股是阿斯特捷利康（AZN），價值 $417.6M，占投資組合權重 0.37%。銀行也新開 SMHC 和 RVMD 兩檔較小部位，但 AZN 的美元金額明顯最大。這在仍以科技為主體的投資組合中，增加了一個大型製藥的錨點。

NFLX 為什麼幾乎從投資組合中消失？

NFLX 是本季砍最深的持股之一，部位從 $262.0M 掉到 $14.9M，權重也從 0.24% 降到 0.01%。這是主動調降，不是價格自然縮水：持股數量因交易決策而變動。CTSH 和 ORCL 也被減碼，但在既有持股中，NFLX 的縮幅最受矚目。

為什麼 SU 遭到減持，帳面價值卻反而上升？

申報檔上的 SU 列為減持，但價值從 $508.8M 上升到 $677.0M。備註寫得很清楚：持股確實被減碼（真實賣出），但美元價值上升，因為股價漲幅超過減碼部分的價值——不是買進。這是 13F 單一列金額不一定等於進出方向的例子；價格往往是主導因素。

產業權重數據透露資金往哪裡去？

資訊科技權重從 0.3164 上升到 0.3543，金融股則從 0.1807 降到 0.1724，通訊服務從 0.1161 降到 0.1007，非必需消費從 0.1136 降到 0.0933。集中度也略微提高：HHI 從 0.012188 上升到 0.013731，換手率從 0.364617 降到 0.342345。持股數從 2868 增加到 2933，代表調整的同時布局更分散。

這對其他投資人有什麼意義？

這份 13F 只是單一銀行自己的交易紀錄，不是投資建議。加拿大國家銀行這一季把資金移向晶片股與新的製藥持股，同時減持大型科技股，並接受更高的集中度。其他投資人應自行評估，自己的投資組合是否有相同的集中度承受力，以及能否接受 0.040665 個百分點的動能傾斜與 6.267817 的變異係數。