2026-Q1 VAN ECK ASSOCIATES CORP 13F Filing: Van Eck一季度加仓AEM/NEM并大砍PAAS

Van Eck Associates的2026年第一季度13F申报显示，该基金大举买入金矿股和半导体股，同时减持了多只软件与贵金属持仓。

关于KLAC：这笔是减仓（实际卖出），但由于股价涨幅超过卖出股数的价值，美元价值反而上升——不是买入。

为什么Van Eck在第一季度大幅加仓AEM和NEM？

AEM增加+$1.39B，权重从2.41%升至3.23%。NEM增加+$923.3M，权重从2.46%升至2.93%。KGC、CDE、FNV也在加仓名单上，金矿与白银生产商成为本季最明显的买入集群。

为什么同一季度却卖出PAAS和NGDN？

PAAS的价值变动为-$874.8M，权重从1.69%降至0.88%。NGDN的价值变动为-$559.0M，权重只剩0.00%。这两笔减仓之所以突出，是因为整体贵金属板块仍在加仓，显示这是个股选择，而不是全面撤出该板块。

为什么有几笔减仓的美元价值反而上升？

KLAC、ASML、INTC、AMAT、AU、WPM和AG都是减仓，但季末价值都高于季初。申报数据的说明很清楚：实际是减仓（真的卖出），但由于股价涨幅大于卖出股数的价值，美元价值反而上升——不是买入。以KLAC为例，价值增加+$312.0M，但持仓确实被下调。

本季之后Van Eck的半导体敞口有多大？

信息技术仍是最大类别，权重为0.4536，上一季度为0.4604。NVDA增加+$422.6M，TSM增加+$1.20B，ARM从$5.5M增至$334.8M。同时KLAC、AMAT、INTC和ASML被减仓，显示半导体仓位是选择性调整，不是全面加仓。

ADBE、CRM和WDAY为什么被砍？

ADBE的价值变动为-$237.2M，CRM的为-$230.5M，WDAY的为-$227.0M。三只股票的权重分别降至0.12%、0.10%与0.08%。这些减仓与半导体加仓形成对比，显示资金从应用软件转向硬件与矿业股。

这对其他投资者有什么意义？

这份申报显示基金经理执行的是明确、集中的交易，而不是被动漂移。换手率为0.218208，最大的主动交易集中在金矿、半导体与几只软件股。对阅读13F的人来说，KLAC、ASML与INTC的案例提醒：季末价值上升不一定是买入，减仓同样可以伴随价值走高。