2026-Q1 WELLINGTON MANAGEMENT GROUP LLP 13F Filing: 威靈頓大買$4.63B AZN 拋售科技股

威靈頓資產管理2026年第一季13F持股揭露展現出一項刻意從大型科技股轉向能源、國防及特定醫療保健股的調倉行動，並以新增一筆龐大的阿斯特捷利康（AZN）部位收尾。該公司削減其最大持有之科技股，並降低類股集中度與提高週轉率，其投資組合HHI集中度指數從0.011降至0.0097，週轉率則攀升至0.297。

• AZN：新買進 — $4.63B（佔投資組合0.86%%）。
• AAPL：減持 — -$4.51B至$16.50B；權重由3.68%%降至3.08%%。
• GOOGL：減持 — -$4.24B至$13.69B；權重由3.14%%降至2.56%%。
• MSFT：加碼 — 股數增加，但-$4.13B至$19.52B（股價跌幅超過加碼股數價值）（申報備註：非賣出）。
• NVDA：減持 — -$2.90B至$23.35B；權重由4.60%%降至4.36%%。
• UNH：減持 — -$2.45B至$2.73B；權重由0.91%%降至0.51%%。
• AMZN：減持 — -$2.29B至$13.00B；權重由2.68%%降至2.43%%。
• JPM：減持 — -$2.22B至$1.13B；權重由0.59%%降至0.21%%。
• AZNN：出清 — 完全退出原先價值$2.10B的部位。
• LLY：加碼 — 股數增加，但-$2.00B至$12.35B（股價下跌）（申報備註：非賣出）。
• AVGO：加碼 — 股數增加，但-$1.02B至$15.38B（股價下跌）（申報備註：非賣出）。
• MRK：減持 — 股數減少，但+$1.04B至$10.14B（股價上漲）（申報備註：非買進）。
• FANG：加碼 — +$1.99B至$2.47B；權重由0.09%%增至0.46%%。
• BLK：加碼 — +$1.95B至$3.51B；權重由0.27%%增至0.65%%。
• NOC：加碼 — +$1.79B至$3.39B；權重由0.28%%增至0.63%%。
• KLAC：加碼 — +$1.59B至$2.12B；權重由0.09%%增至0.40%%。
• XOM：加碼 — +$1.30B至$3.82B；權重由0.44%%增至0.71%%。
• SPOT：加碼 — +$1.09B至$1.61B；權重由0.09%%增至0.30%%。

同步減持AAPL、GOOGL、NVDA、AMZN及JPM，同時建立能源（XOM）、國防（NOC）及金融（BLK、FANG）部位，顯示此次調倉從高本益比成長股轉向週期性及價值型類股。威靈頓明確對抗動能驅動的科技交易，並為更具通膨韌性的投資組合佈局。

本季申報中四個出現價格與交易方向背離的部位——MSFT、LLY、AVGO及MRK——特別值得關注。每一案例中，主動決策（買進或賣出）與美元價值變動方向相反，純粹因季度內股價大幅波動所致。威靈頓在MSFT、LLY及AVGO股價下跌時加碼，並在MRK股價上漲時減持。此舉顯示的是有紀律的再平衡與基本面信念，而非對價格動能的反應。

• 關鍵重點：
• 威靈頓執行重大調倉：大幅削減大型科技股曝險（AAPL、GOOGL、NVDA、AMZN），同時加碼能源（XOM）、國防（NOC）、金融（BLK、FANG），並新增龐大的阿斯特捷利康（AZN）部位。
• 投資組合中MSFT、LLY、AVGO及MRK的買賣方向與價格變動分歧，凸顯該季變化是由主動選股驅動，而非被動波動。
• HHI集中度指數從0.011降至0.0097，且週轉率升至0.297，反映出在長期高度集中於科技股後，刻意進行分散化的努力。