2026-Q1 VAN ECK ASSOCIATES CORP 13F Filing: Van Eck首季加碼AEM/NEM並大砍PAAS

Van Eck Associates的2026年第一季13F申報顯示，基金大舉買進金礦股與半導體股，同時減碼數檔軟體與貴金屬持股。

關於KLAC：該筆為減碼（實際賣出），但因股價漲幅超過減碼股數的價值，美元價值反而上升——不是買進。

為什麼Van Eck在第一季大幅加碼AEM和NEM？

AEM增加+$1.39B，權重從2.41%升至3.23%。NEM增加+$923.3M，權重從2.46%升至2.93%。KGC、CDE、FNV也同步加碼，金礦與白銀生產商成為本季最明顯的買進集群。

為什麼同一季卻賣出PAAS和NGDN？

PAAS的價值變動為-$874.8M，權重由1.69%降至0.88%。NGDN的價值變動為-$559.0M，權重只剩0.00%。這兩筆減碼之所以突出，是因為整體貴金屬族群仍在加碼，顯示這是個股選擇，而不是全面撤出該類股。

為什麼有幾筆減碼的美元價值反而上升？

KLAC、ASML、INTC、AMAT、AU、WPM和AG都是減碼，但季末價值都高於季初。申報資料的說明很清楚：實際上是減碼（真的賣出），但因股價漲幅大於賣出股數的價值，美元價值反而上升——不是買進。以KLAC為例，價值增加+$312.0M，但持股確實被調降。

本季之後Van Eck的半導體曝險有多大？

資訊科技仍是最大類別，權重為0.4536，前一季為0.4604。NVDA增加+$422.6M，TSM增加+$1.20B，ARM從$5.5M增至$334.8M。同時KLAC、AMAT、INTC和ASML被減碼，顯示半導體部位是選擇性調整，不是全面加碼。

ADBE、CRM和WDAY為什麼被砍？

ADBE的價值變動為-$237.2M，CRM的為-$230.5M，WDAY的為-$227.0M。三檔權重分別降至0.12%、0.10%與0.08%。這些減碼與半導體加碼形成對比，顯示資金從應用軟體轉向硬體與礦業股。

這對其他投資人有什麼意義？

這份申報顯示經理人執行的是明確、集中的交易，而不是被動漂移。週轉率為0.218208，最大的主動交易集中在金礦、半導體與數檔軟體股。對閱讀13F的人來說，KLAC、ASML與INTC的案例提醒：季末價值上升不一定是買進，減碼同樣可以伴隨價值走高。