2026-Q2 ROYAL BANK OF CANADA 13F Filing: RBC大買SPY，單季加碼+$26.27B

加拿大皇家銀行（RBC）2026年第二季（截至2026年6月30日）的13F申報，勾勒出一家正把股票部位大舉重新定錨於指數beta與半導體的機構。持股數量由7000增至7109，換手率自0.208845攀升至0.253888，HHI集中度指標更是從0.008352跳升至0.011407。這不是消極漂移，而是對市場風險配置位置的一次主動重構。

指數部位擴張：SPY、QQQ與VOO

• SPY——增持：整份申報的定調之舉。市值由$17.24B增至$43.51B，增加+$26.27B，組合權重從3.02%推升至6.48%，量能遠超榜上其他任何一筆。
• QQQ——增持：市值由$6.29B增至$10.64B，增加+$4.35B；權重自1.10%升至1.58%。
• VOO——增持：市值由$2.3M增至$929,000，增加-$1.3M；權重自0.00%升至0.00%。

當一家銀行在單季內大舉加碼寬基ETF、同期卻把自家國內銀行股排進減持名單，訊息再直接不過：管理階層要的是市場beta，而非單一公司資產負債表的曝險。光SPY一檔，權重就從3.02%來到6.48%。HHI自0.008352升至0.011407，從風控角度印證同一件事——有效押注變少、核心部位變大。

半導體與大型科技：為成長引擎注資

• NVDA——增持：市值由$17.27B增至$20.99B，增加+$3.72B；權重自3.03%升至3.13%，是ETF之外最大的個股加碼。
• AAPL——增持：市值由$17.28B增至$20.00B，增加+$2.72B；但因組合其餘部分膨脹更快，權重反而自3.03%微降至2.98%。
• GOOGL——增持：市值由$10.25B增至$13.75B，增加+$3.50B；權重自1.80%升至2.05%。
• GOOG——增持：市值由$175,000增至$310,000，增加+$135,000；權重自0.00%升至0.00%。
• AMZN——增持：市值由$9.93B增至$12.88B，增加+$2.96B；權重自1.74%升至1.92%。
• MU——增持：小部位大躍升，市值由$925.3M增至$3.92B，增加+$2.99B；權重自0.16%升至0.58%。
• AMD——增持：市值由$1.10B增至$3.57B，增加+$2.47B；權重自0.19%升至0.53%。
• INTC——增持：市值由$686.2M增至$2.22B，增加+$1.53B；權重自0.12%升至0.33%。
• TSM——增持：市值由$2.13B增至$3.06B，增加+$932.1M；權重自0.37%升至0.46%。
• LRCX——增持：市值由$720.4M增至$1.71B，增加+$986.7M；權重自0.13%升至0.25%。
• AMAT——增持：市值由$858.4M增至$1.84B，增加+$978.8M；權重自0.15%升至0.27%。
• KLAC——增持：市值由$826.8M增至$1.77B，增加+$940.8M；權重自0.14%升至0.26%。
• CSCO——增持：市值由$1.69B增至$2.60B，增加+$916.2M；權重自0.30%升至0.39%。
• PANW——減持，且必須附上關鍵腳註：股數遭減持（真實賣出），惟股價漲幅超過所減持股數的價值，故市值上升——這不是買進。帳面市值由$1.22B增至$2.55B（+$1.34B）；權重自0.21%升至0.38%。

這批半導體加碼絕非零散選股：記憶體（MU）、加速器與CPU（NVDA、AMD、INTC）、晶圓代工產能（TSM），再加上餵養整條鏈的設備層（LRCX、AMAT、KLAC），同一季全數到位。一次買齊產業鏈每個環節，是供應鏈論述，不是個股操作——基金押的是晶片生產週期全程的量能。資訊科技權重自0.2157跳升至0.2515，本季資金去向一目了然。

減持加拿大銀行核心——市值上漲的表象下是真賣股

• RY——減持：股數確實被砍，但市值仍由$11.82B增至$14.84B（+$3.02B）；依申報附註：股數遭減持（真實賣出），惟股價漲幅超過所減持股數的價值，故市值上升——這不是買進。權重自2.07%移至2.21%。
• TD——減持：機制相同——股數遭減持（真實賣出），惟股價漲幅超過所減持股數的價值，故市值上升——這不是買進。市值由$11.11B增至$13.41B（+$2.29B）；權重自1.95%移至2.00%。
• BMO——減持：股數遭減持（真實賣出），惟股價漲幅超過所減持股數的價值，故市值上升——這不是買進。市值由$7.92B增至$9.62B（+$1.70B）；權重自1.39%移至1.43%。
• CM——減持：股數遭減持（真實賣出），惟股價漲幅超過所減持股數的價值，故市值上升——這不是買進。市值由$7.04B增至$8.17B（+$1.13B）；權重自1.24%移至1.22%。
• BNS——減持：股數遭減持（真實賣出），惟股價漲幅超過所減持股數的價值，故市值上升——這不是買進。市值由$6.26B增至$7.25B（+$994.9M）；權重自1.10%移至1.08%。

把五檔銀行股放在一起讀，結論毫不含糊：這是一次有紀律的收割——趁本國金融股走強時落袋，騰出彈藥支應指數與半導體的擴建。金融類權重僅自0.2344微降至0.2312，相對個別減持力度顯得溫和，正好符合上述判讀。沒有人會「不小心」用這麼緩的步調退出自己的本土銀行版圖。

出清、能源與其他動態

• HON——全數出清：部位整體清算，$1.52B的Honeywell持股自帳上消失；權重自0.27%降至0.00%。
• TRI4EUR——全數出清：$831.0M的TRI4EUR部位歸零；權重自0.15%降至0.00%。
• CVX——減持：量價方向一致的調節，市值由$2.88B降至$2.01B（-$868.2M），權重自0.51%降至0.30%，與能源類權重自0.0969回落至0.0815相互呼應。
• CNQ——增持，但附反向腳註：股數獲加碼（真實買進），惟股價跌幅超過新增股數的價值，故市值下降——這不是賣出。市值由$6.72B降至$5.88B（-$838.9M）；權重自1.18%移至0.88%。RBC逢低承接，而低點之後還有低點。
• LLY——增持：市值由$3.92B增至$5.32B，增加+$1.40B；權重自0.69%升至0.79%。
• C——增持：市值由$1.07B增至$2.25B，增加+$1.17B；權重自0.19%升至0.33%。
• CAT——增持：市值由$1.62B增至$2.55B，增加+$933.0M；權重自0.28%升至0.38%。
• CNI——增持：市值由$2.83B增至$3.72B，增加+$892.0M；權重自0.50%升至0.55%。

組合層面足跡

• 資訊科技板塊擺幅最大，自0.2157升至0.2515；能源讓出最多地盤，自0.0969降至0.0815。
• 金融帳面上僅自0.2344微降至0.2312，掩蓋了前述的主動減持。
• 其餘板塊普遍走低——必需消費自0.0431至0.0389、醫療保健自0.0801至0.0771、非必需消費自0.0797至0.0777、原物料自0.0433至0.0365、公用事業自0.0292至0.0262——工業則自0.0915小幅走高至0.0931；通訊服務幾近持平（0.0752對0.0751），不動產原地踏步（0.011對0.0111）。
• 動能傾斜自0.008266升至0.013669個百分點，變異係數自7.581263擴大至8.950101——這本帳核心更集中、尾部也更分散。

重點結論

• 資金流向beta與晶片：光是SPY便吸納+$26.27B的新增資金、權重達6.48%，MU、AMD、INTC、TSM、LRCX、AMAT與KLAC亦於同季全面獲得買進。
• RY、TD、BMO、CM、BNS帳面金額的上升全是假象——五檔皆為真實減持（股價漲幅蓋過賣壓，均非買進），對應金融權重降至0.2312。
• 交易活動與集中度同步跳升：換手率達0.253888（前季0.208845），持股增至7109檔，HHI升至0.011407——迎接2026年下半年的，是一本更集中、更活躍的重構後組合。