Morgan Stanley2026-Q2
摩根士丹利本季最大策略押注是大幅增持美光（MU），部位近乎翻四倍，同時卻對蘋果、Google 等大型科技股進行減持。
TL;DR： 摩根士丹利 2026 年第二季 13F 顯示，資金明顯轉向半導體記憶體與設備股，以 MU 增加 156 億美元最為驚人，同時減持 AAPL、GOOGL 等權值股——但因股價上漲，這些減持的市值反而增加。此外，公司新建立一檔 23 億美元的神祕持股（代號 84615Q103）。
| 代號 | 動作 | 市值變動 |
|---|---|---|
| MU | 加碼 | +156.3 億美元（從 56.9 億增至 213.2 億） |
| NVDA | 加碼 | +115.0 億美元 |
| AMD | 加碼 | +92.8 億美元 |
| AAPL | 減持 | +79.6 億美元（減持但股價上漲使市值增加） |
| GOOGL | 減持 | +82.9 億美元（減持但股價上漲使市值增加） |
摩根士丹利的第二季申報讀起來像是一個半導體復興的故事，但情節有轉折。最戲劇化的動作：MU 從 56.9 億美元的部位膨脹到 213.2 億美元，增加 +$15.63B，是整體持股中市值增幅最大的一檔。這個押注將 MU 的投資組合權重從 0.34% 推升至 1.13%，使其成為核心持股。公司同時大幅加碼 AMD（增加 +$9.27B，權重從 0.29% 升至 0.75%）、INTC（增加 +$6.21B）與 AMAT（增加 +$5.73B），顯示對記憶體與設備股的一致性看好。但這並非全面買進科技股：AAPL 與 GOOGL 都被減持，只是因為股價上漲讓市值不降反升；SPY 也被主動調降。
最反直覺的數據：摩根士丹利減持 QQQ 和 GOOGL，但兩者市值卻都成長——提醒我們價格波動可能掩蓋真實賣壓。
除了半導體的強勁動能，產業配置的變化也透露刻意重新平衡的痕跡。資訊科技佔比從 36.57% 降至 34.28%，工業類股卻從 5.93% 幾乎翻倍至 9.64%——資金轉向循環性價值股。公司也完全出清 HON（減少 一項顯著變化 至零），並新建立 84615Q103 的部位，價值 $2.31B（權重 0.12%）。值得注意的是，NFLX 和 XOM 雖被加碼，但市值因股價下跌而減少——與 AAPL、GOOGL 的情況正好相反。換手率從 0.1591 升至 0.2127，持股數增至 8402 檔，顯示積極調整部位。
這些動作背後的主軸是：記憶體與半導體設備成為新的成長引擎，但即使是最成功的持股，當價格超前時也會被減持。摩根士丹利的投資組合現在更加分散（HHI 降至 0.007238），卻在少數高信心的半導體股上更集中。本季的故事不只是買進——而是知道何時賣出，即使盤勢上漲。
這份申報描繪出一位經理人勇於重壓 MU，同時悄悄修剪巨人，讓股價走勢訴說與實際交易不同的故事。