Simplex Trading 的 2026 年第一季度 13F 申报显示了一次有意的调仓：削减高 Beta 动量股，把资金转向指数 ETF 和债券 ETF，同时提高组合集中度。基金减持了 TSLA、NVDA、VOO、GOOG、META 和 AAPL，同时增持 SPY、TLT、UPS、MU 和 TSM；持股数量从 8343 只增至 8927 只，换手率从 0.237229 升至 0.314487。
- SPY（增持）：变动 +$827.8M；组合权重从 7.47% 升至 9.44%，成为最明确的核心仓位。
- TSLA（减持）：变动 -$1.84B；权重从 2.96% 降至 2.29%。
- NVDA（减持）：变动 -$1.57B；权重从 2.77% 降至 2.25%。
- VOO（减持）：变动 -$2.02B；权重从 3.02% 降至 2.23%。
- GOOG（减持）：变动 -$734.4M；权重从 1.58% 降至 1.39%。
- META（减持）：变动 -$689.0M；权重从 1.71% 降至 1.58%。
- AAPL（减持）：主动卖出，变动 -$182.6M。
- TLT（增持）：变动 +$320.6M；权重从 2.00% 升至 2.60%。申报备注写明：「股票确实有加仓（实际买入），但股价跌幅超过加仓股份的价值，因此美元价值反而下滑——这不是卖出。」
- MSFT（增持）：变动 -$209.1M；权重从 0.61% 降至 0.59%。同一备注适用：股价下跌时仍实际买入。
- UPS（增持）：变动 +$204.9M；权重从 0.08% 升至 0.23%。
- MU（增持）：变动 +$218.3M；权重从 0.28% 升至 0.48%。
- TSM（新建仓）：以 $255.2M 建立新仓位，权重 0.17%。
- GLD（减持）：变动 -$182.5M；权重仍从 1.43% 升至 1.58%。
- 未具名持仓（增持）：申报备注标明这是实际买入，但美元价值下滑。备注：「股票确实有加仓（实际买入），但股价跌幅超过加仓股份的价值，因此美元价值反而下滑——这不是卖出。」
集中度才是真正的信号。SPY 的权重从 7.47% 跳到 9.44%，同时 VOO 被减持——这不是降低标普500敞口，而是把敞口转到流动性更高的包装上。Simplex 不是在单纯避险，而是在把仓位压缩到更少的流动性工具中，让尾部持仓保持小规模。HHI 从 0.041923 升到 0.052315，即使持股数增至 8927，也确认了集中度上升。
价值方向备注才是关键。TLT 是增持但美元价值下滑，MSFT 也是同样情况。申报文件自己的用词说得很直接：股票确实有加仓，但价格跌幅超过加仓股份的价值。这不是卖出。Simplex 在价格下跌时买入，并持有到季度末。
剪刀差体现在板块权重上。信息技术升至 0.3917，非必需消费降至 0.2028，通信服务约 0.1652。这仍是一本科技成长型账簿，但资金路径正从波动最大的个股，转向通过 SPY 与 TLT 执行。
关键结论
- SPY 成为重心：权重升至 9.44%，同时 TSLA、NVDA、VOO 与 GOOG 均被主动减持。
- TLT、UPS、MU、TSM 的增持是趁弱势买入；TLT 与 MSFT 的价值方向备注证实加仓发生在价格下跌之际。
- 集中度与广度同步上升：HHI 从 0.041923 升至 0.052315，持股数达 8927，新增仓位都很小，风险集中在主要持仓。
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