Principal Financial Group 2026年第一季度13F申报显示，基金操作较上季更为积极，周转率由0.147615升至0.191998，持有标的数从2182降至2177，动能倾斜维持在0.032804。本季最主要行动是几乎完全清仓达美乐披萨（DPZ），并在科技股重挫之际选择性加仓大型科技股。
主要加仓
- MSFT：购入股份，但因股价跌幅超过购入股数价值，美元价值仍下跌——非卖出。价值减少-$1.63B，权重由3.67%降至2.97%。
- KKR：购入股份，但股价跌幅超过购入股数价值，美元价值下跌——非卖出。价值减少-$521.6M，权重由1.19%降至0.96%。
- NICE：积极增加仓位，价值跳升+$475.1M至$504.9M，权重由0.02%升至0.27%。
- HDB：新建立大量仓位，价值$447.3M，占投资组合0.24%。
- SUNB：新买入$427.0M，占投资组合0.23%。
- EQIX：加仓，价值增长+$445.2M至$1.94B。
- IVV：加仓，价值增加+$376.5M。
- TECK：加仓，价值增加+$236.3M。
- MU：加仓，价值增加+$175.6M。
- GE：加仓，价值增加+$164.8M。
- LYV：加仓，价值增加+$163.5M。
主要减仓
- DPZ：几乎全数清仓，价值由$711.2M降至$37.2M，权重由0.36%降至0.02%。
- ROP：大幅减仓，价值由$1.05B降至$409.0M，权重减半。
- TSLA：减仓，价值由$1.76B降至$1.41B，权重降至0.76%。
- ZTS：大幅削减，价值降至$65.3M，权重为0.03%。
- SU：减持股份，但因股价涨幅超过减持部分价值，美元价值上升——非买入。价值升至$1.17B，权重由0.44%升至0.62%。
- XOM：减持，但价值升至$1.03B，权重升至0.55%。
本季在MSFT、AAPL、NVDA、GOOGL、AVGO等大型科技股的操作透露：Principal逢低买入。美元价值因股价大跌而缩水，但这反而显示基金相信这些股票终将反弹。值得注意的是，同步减码TSLA，指向科技股内部轮动，而非全面撤出。
几乎清仓DPZ，以及大幅减码ROP、ZTS、VICI，凸显投资组合正在抛售高市盈率、依赖增长的个股。对比之下，加码TECK、MU、GE、CVX指向转向工业及原材料。基金正有效地从最贵的市场区块转向相对便宜的标的。
关键结论
- Principal提高周转率并减少持股数，以信念取代分散。
- 基金在科技股下跌时加仓大型科技股，显示认为卖压过度。
- 大幅削减DPZ、ROP、ZTS等，揭示简化投资组合并撤出高估值的策略。
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