2026-Q1 NATIONAL BANK OF CANADA /FI/ 13F Filing: 加拿大国家银行减持META、AVGO并新买入AZN

加拿大国家银行 2026 年第一季度 13F 持仓显示，资金明显从大型科技股转向芯片股，并新增一只大型制药股。

关于 SU：它列为减持，但价值变动为正数，因为股价涨幅超过减持部分的价值——不是买入。

为何同一季度减持 META 和 AVGO，同时加码芯片股？

META 是主动减持，变动 -$1.05B，权重从 2.51% 降至 1.53%。AVGO 走同一路线，权重从 2.33% 降到 1.67%，变动金额为 -$706.3M。两只仍是重要持仓，但银行把资金从这两只大型科技股转移到更广的芯片标的；申报中 NVDA、AMD、MU、LRCX 都出现加仓。

本季度最大的一只全新持仓是什么？

本季度最大的全新持仓是阿斯利康（AZN），价值 $417.6M，占投资组合权重 0.37%。银行也新开 SMHC 和 RVMD 两个较小仓位，但 AZN 的美元金额明显最大。这在一个仍以科技为主体的组合中，增加了一个大型制药的锚点。

NFLX 为什么几乎从投资组合中消失？

NFLX 是本季度砍得最深的持仓之一，仓位从 $262.0M 掉到 $14.9M，权重也从 0.24% 降到 0.01%。这是主动调降，不是价格自然缩水：持股数量因交易决策而变动。CTSH 和 ORCL 也被减仓，但在现有持仓中，NFLX 的缩幅最受关注。

为什么 SU 遭到减持，账面价值却反而上升？

申报文件上的 SU 列为减持，但价值从 $508.8M 上升到 $677.0M。备注写得很清楚：持股确实被减仓（真实卖出），但美元价值上升，因为股价涨幅超过减仓部分的价值——不是买入。这是 13F 单一行列的金额变动不一定等于进出方向的例子；价格往往是主导因素。

行业权重数据说明资金流向哪里？

信息技术权重从 0.3164 上升到 0.3543，金融股则从 0.1807 降到 0.1724，通信服务从 0.1161 降到 0.1007，可选消费从 0.1136 降到 0.0933。集中度也略微提高：HHI 从 0.012188 上升到 0.013731，换手率从 0.364617 降到 0.342345。持仓数量从 2868 增加到 2933，说明调整的同时布局更分散。

这对其他投资者有什么意义？

这份 13F 只是一家银行自己的交易记录，不是投资建议。加拿大国家银行本季度把资金移向芯片股与新的制药持仓，同时减持大型科技股，并接受更高的集中度。其他投资者应自行评估，自己的组合是否有相同的集中度承受力，以及能否接受 0.040665 个百分点的动量倾斜与 6.267817 的变异系数。