Morgan Stanley2026-Q2
摩根士丹利本季度最大的战略押注是大幅增持美光（MU），仓位几乎翻了两番，同时却减持了苹果和谷歌等大型科技股。
TL;DR： 摩根士丹利2026年第二季度13F文件显示，资金明显转向半导体存储和设备股，其中MU增加了156亿美元最为突出，同时减持了AAPL、GOOGL等权重股——但由于股价上涨，这些减持的市值反而增加。此外，公司新建立了一只价值23亿美元的神秘持仓（代码84615Q103）。
| 代码 | 动作 | 市值变动 |
|---|---|---|
| MU | 增持 | +156.3亿美元（从56.9亿增至213.2亿） |
| NVDA | 增持 | +115.0亿美元 |
| AMD | 增持 | +92.8亿美元 |
| AAPL | 减持 | +79.6亿美元（减持但股价上涨使市值增加） |
| GOOGL | 减持 | +82.9亿美元（减持但股价上涨使市值增加） |
摩根士丹利的第二季度申报看起来像是一个半导体复兴的故事，但情节有转折。最戏剧性的动作：MU从56.9亿美元的仓位膨胀到213.2亿美元，增加了+$15.63B，是全部持仓中市值增幅最大的一只。这个押注将MU的投资组合权重从0.34%推升至1.13%，使其成为核心持仓。公司同时大幅增持AMD（增加+$9.27B，权重从0.29%升至0.75%）、INTC（增加+$6.21B）和AMAT（增加+$5.73B），显示对存储和设备股的集体看好。但这并非全面买入科技股：AAPL和GOOGL均被减持，只是由于股价上涨，市值不降反升；SPY也被主动下调。
最反直觉的数据：摩根士丹利减持QQQ和GOOGL，但两者的市值却都增长——提醒我们价格波动可能掩盖真实的卖出。
除了半导体的强劲动能，行业配置的变化也透露出刻意再平衡的痕迹。信息技术占比从36.57%降至34.28%，工业类股却从5.93%几乎翻倍至9.64%——资金转向周期性价值股。公司也完全清仓HON（减少一项显著变化至零），并新建仓84615Q103，价值$2.31B（权重0.12%）。值得注意的是，NFLX和XOM虽然被增持，但市值因股价下跌而减少——与AAPL、GOOGL的情况正好相反。换手率从0.1591升至0.2127，持仓数增至8402只，显示积极调整仓位。
这些动作背后的主线是：存储和半导体设备成为新的增长引擎，但即使是最成功的持仓，当价格跑赢基本面时也会被减持。摩根士丹利的投资组合现在更加分散（HHI降至0.007238），却集中在少数高信心的半导体股上。本季的故事不仅仅是买入——而是知道何时卖出，即使市场在上涨。
这份文件描绘了一位经理人敢于重仓MU，同时悄悄减持巨头，让价格走势讲述与实际交易不同的故事。