Capital Research Global Investors 在 2026 年二季度做的是集中，不是分散。这份申报期间截至 2026-06-30 的 13F 显示，持股数量从 459 只降到 426 只，换手率从 0.320861 降到 0.255263，信息技术板块权重从 0.2912 扩大到 0.3302。这是一家加仓押注大型科技与 AI 基础设施、并且主要用能源与医疗保健仓位来买单的机构。
加仓面：AI 基础设施，外加防御型收益
- NVDA——加仓。权重从 5.22% 升至 5.66%，头寸价值增加 +$6.90B，核心持仓规模达到 $40.56B。
- GOOGL——加仓。权重从 2.57% 升至 3.12%，增加 +$5.80B。
- GOOG——同步加仓；Alphabet 另一个上市类别的权重从 1.79% 升至 2.11%（+$3.60B）。
- META——加仓，从 2.74% 到 3.11%，头寸价值增加 +$4.64B。
- AMZN——加仓，从 3.83% 到 4.01%，价值增加 +$4.08B。
- GLW——加仓，权重从 0.46% 升至 0.88%（+$3.34B），是整份申报中相对增幅最猛的一笔加仓。
- CSCO——加仓，从 0.77% 到 1.10%（+$2.93B）。
- APH——加仓，从 0.52% 到 0.73%（+$1.83B）。
- TSM——加仓，从 0.52% 到 0.70%（+$1.63B）。
- KLAC——加仓，从 0.22% 到 0.41%（+$1.50B）。
- RCL——加仓，从 1.21% 到 1.52%（+$3.10B）。
- MO——加仓，从 0.26% 到 0.59%（+$2.53B）——防御型收益的补充。
- D——加仓，从 0.47% 到 0.70%（+$2.02B）。
- 84615Q103——新建仓。从零建起，目前规模 $1.78B，权重 0.25%。
减仓面：半导体获利调降，能源与医疗器械大幅出清
- AVGO——减仓。股数确实减少（实际卖出），但美元价值增加 +$6.83B，因为股价涨幅超过所减持股数的价值——这不是买入。权重仍从 5.57% 升至 5.96%。
- AMAT——减仓。同样模式：实际卖出，但美元价值增加 +$5.95B，因为股价涨幅超过所减持股数的价值——这不是买入。权重 1.56% 到 2.23%。
- INTC——减仓。实际卖出，但美元价值增加 +$6.89B，因为股价涨幅超过所减持股数的价值——这不是买入。权重 0.53% 到 1.44%。
- MU——减仓。实际卖出，但美元价值增加 +$3.01B，因为股价涨幅超过所减持股数的价值——这不是买入。权重 0.22% 到 0.62%。
- STX——减仓。实际卖出，但美元价值增加 +$1.93B，因为股价涨幅超过所减持股数的价值——这不是买入。权重 0.35% 到 0.58%。
- LLY——减仓。实际卖出，但美元价值增加 +$2.38B，因为股价涨幅超过所减持股数的价值——这不是买入。权重几乎持平，3.51% 到 3.49%。
- GE——减仓。实际卖出，但美元价值增加 +$1.71B，因为股价涨幅超过所减持股数的价值——这不是买入。权重 1.53% 到 1.61%。
- NFLX——加仓。这是反向背离：股数确实增加（实际买入），但美元价值减少 -$1.64B，因为股价跌幅超过所加持股数的价值——这不是卖出。权重从 1.01% 滑落至 0.68%。
- CNQ——减仓。价值减少 -$3.43B，权重从 1.24% 降至 0.64%。
- HAL——大幅减仓。价值减少 -$1.90B，权重从 0.34% 降至 0.04%。
- MDT——减仓。价值减少 -$2.60B，权重从 0.56% 降至 0.14%。
- NEE——减仓。价值减少 -$1.55B，权重从 0.51% 降至 0.25%。
- GEHC——减仓至接近清仓。价值减少 -$1.48B，权重从 0.23% 降至 0.00%。
把半导体相关仓位放在一起看，策略意图毫无模糊空间。Capital Research 对 AVGO、AMAT、INTC、MU、STX 的持股股数全部减少，但这几只的美元价值与权重全部上升，因为股价涨幅超过所减持股数的价值。这是按股数计算的获利了结，不是看空离场：机构在强势中先兑现一部分，让留下的仓位继续复利。同一时间，它对 NVDA、TSM、KLAC、APH、GLW、CSCO 是真金白银的加仓。这家机构是在 AI 板块内部轮动——把资金集中到要当核心持仓的标的，其余的削减股数。
第二层推论藏在科技加仓的资金来源。能源被大力砍杀——CNQ、HAL 遭减仓，板块权重从 0.0491 降至 0.0308；医疗保健则被掏空：MDT、GEHC、ABT 遭减仓，板块权重从 0.1235 降至 0.1061，连旗舰药企持仓 LLY 都被调降。相对地，基金加仓 MO、D、SBUX、PM 作为防御型收益压舱石，另外搭配 RCL。组合数据印证这个意图：持股数量从 459 降到 426，换手率从 0.320861 降到 0.255263，HHI 从 0.018433 升至 0.019832。标的更少、仓位更大、集中度更高——这本账是被刻意收窄的，能源与医疗器械的出场资金被回收到 AI 基础设施。
有一只值得单独点名：NFLX。它是整份申报中唯一加股数、美元价值反而下降的仓位——股价跌幅超过新增股数的价值，权重因此从 1.01% 滑落至 0.68%，但买入动作确实执行。在下跌的走势中出手买入，是主动决策，不是被动漂移。另外注意，动能倾斜从 0.33421 降到 0.234821，信息技术权重却升至 0.3302：这批加仓偏向有现金流的平台型公司与连接概念，而不是追逐高动能。
核心要点
- 集中科技就是本季主交易：信息技术权重从 0.2912 升至 0.3302，背后是对 NVDA、GOOGL、GOOG、META、AMZN、GLW、CSCO、APH、TSM、KLAC 的主动加仓。
- 遭减仓个股的美元价值上升（AVGO、AMAT、INTC、MU、STX、LLY、GE）纯属价格效应，不是买入——这些标的的股数全部下降。
- 组合刻意收窄：持股数量从 459 降到 426，换手率降到 0.255263，HHI 升至 0.019832，资金来源是能源减仓（CNQ、HAL；板块权重 0.0308，前季 0.0491）与医疗减仓（MDT、GEHC、ABT；板块权重 0.1061，前季 0.1235）。