Simplex Trading の2026年第1四半期13F報告書は、高ベータのモメンタム銘柄を切り、指数ETFと債券ETFに資金を移し、集中度を高めるという意図的なローテーションを示している。同ファンドはTSLA、NVDA、VOO、GOOG、META、AAPLを削減する一方、SPY、TLT、UPS、MU、TSMを買い増し。保有銘柄数は8343から8927に増え、回転率は0.237229から0.314487へ上昇した。
- SPY（買い増し）：+$827.8Mの変動。ポートフォリオ・ウェイトは7.47%から9.44%へ上昇し、明確な中核ポジションとなった。
- TSLA（削減）：-$1.84Bの変動。ウェイトは2.96%から2.29%へ低下。
- NVDA（削減）：-$1.57Bの変動。ウェイトは2.77%から2.25%へ低下。
- VOO（削減）：-$2.02Bの変動。ウェイトは3.02%から2.23%へ低下。
- GOOG（削減）：-$734.4Mの変動。ウェイトは1.58%から1.39%へ低下。
- META（削減）：-$689.0Mの変動。ウェイトは1.71%から1.58%へ低下。
- AAPL（削減）：売却判断による変動は-$182.6M。
- TLT（買い増し）：+$320.6Mの変動。ウェイトは2.00%から2.60%へ上昇。報告書の注記にはこうある。「株は実際に買い増しされた（実買い）が、株価の下落幅が買い増し分の価値を上回ったため、ドル建て評価額は減少した——売りではない。」
- MSFT（買い増し）：-$209.1Mの変動。ウェイトは0.61%から0.59%へ低下。同じ注記が当てはまる。株価下落の中で実際に買われた。
- UPS（買い増し）：+$204.9Mの変動。ウェイトは0.08%から0.23%へ上昇。
- MU（買い増し）：+$218.3Mの変動。ウェイトは0.28%から0.48%へ上昇。
- TSM（新規取得）：$255.2Mで新規構築、ウェイトは0.17%。
- GLD（削減）：-$182.5Mの変動。ウェイトはむしろ1.43%から1.58%へ上昇。
- 名称未記載ポジション（買い増し）：報告書はこれを実買いでありながらドル評価額が減少したポジションとして明示している。注記：「株は実際に買い増しされた（実買い）が、株価の下落幅が買い増し分の価値を上回ったため、ドル建て評価額は減少した——売りではない。」
集中度の数学が答えを出している。SPYのウェイトは7.47%から9.44%へ跳ね上がり、同時にVOOは削減された。これはS&P500エクスポージャーの縮小ではなく、より流動性の高いラッパーへの組み替えだ。Simplexは単なるリスク回避ではなく、ポートフォリオを流動性の高い少数の手段に圧縮し、テール銘柄は小さく維持している。HHIは0.041923から0.052315へ上昇し、保有銘柄数が8927に増えたにもかかわらず集中度が高まったことを裏付けている。
バリュー方向の注記こそが本質だ。TLTは買い増しなのにドル評価額が減少し、MSFTも同じ構図だ。報告書自身の言葉は明確だ。株は実際に買い増しされたが、価格下落幅が買い増し分の価値を上回った。これは売りではない。Simplexは下落局面で買い、四半期末まで保有した。
セクター・ウェイトにはシーソーが見える。情報技術は0.3917へ上昇し、一般消費財は0.2028へ低下、コミュニケーション・サービスは約0.1652。それでもこのポートフォリオは本質的にテック成長型であり、資金の経路が最もボラティリティの高い個別株から、SPYとTLTを通じた執行へ切り替わっている。
主要な結論
- SPYが重心になった。ウェイトは9.44%へ上昇し、TSLA・NVDA・VOO・GOOGはすべて積極的に削減された。
- TLT・UPS・MU・TSMへの買い増しは弱気相場への確信的な買いだ。TLTとMSFTのバリュー方向注記は、価格下落の中で買い増しが実行されたことを示している。
- 集中度は広がりと同時に上昇した。HHIは0.041923から0.052315へ、保有銘柄数は8927に達し、新規銘柄は小さく、リスクは主要ポジションに集中している。
Simplex Tradingの四半期ごとの保有内訳を詳しく見る（AlphaSMO）。