2026-Q1 WELLINGTON MANAGEMENT GROUP LLP 13F Filing: ウェリントン、$4.63BのAZN新規取得

ウェリントン・マネジメントの2026年第1四半期の13F報告書は、大型テクノロジー株からエネルギー、防衛、および特定のヘルスケア銘柄への意図的なローテーションを明らかにしており、アストラゼネカ（AZN）の大型新規ポジションで締めくくられた。同社は最大のテクノロジー保有を削減し、セクター集中度を低下させ、回転率を引き上げた。ポートフォリオのHHIは0.011から0.0097へ低下し、回転率は0.297に上昇した。

• AZN: 新規買い — $4.63B（ポートフォリオの0.86%%）。
• AAPL: 削減 — -$4.51Bから$16.50Bに；ウェイトは3.68%%から3.08%%に。
• GOOGL: 削減 — -$4.24Bから$13.69Bに；ウェイトは3.14%%から2.56%%に。
• MSFT: 買い増し — 株式数は増加したが、-$4.13Bから$19.52Bに（株価下落が買い増し分を上回ったため）（提出資料注記：売りではない）。
• NVDA: 削減 — -$2.90Bから$23.35Bに；ウェイトは4.60%%から4.36%%に。
• UNH: 削減 — -$2.45Bから$2.73Bに；ウェイトは0.91%%から0.51%%に。
• AMZN: 削減 — -$2.29Bから$13.00Bに；ウェイトは2.68%%から2.43%%に。
• JPM: 削減 — -$2.22Bから$1.13Bに；ウェイトは0.59%%から0.21%%に。
• AZNN: 売却済み — 以前$2.10B相当のポジションを完全に売却。
• LLY: 買い増し — 株式数は増加したが、-$2.00Bから$12.35Bに（株価下落のため）（提出資料注記：売りではない）。
• AVGO: 買い増し — 株式数は増加したが、-$1.02Bから$15.38Bに（株価下落のため）（提出資料注記：売りではない）。
• MRK: 削減 — 株式数は減少したが、+$1.04Bから$10.14Bに（株価上昇のため）（提出資料注記：買いではない）。
• FANG: 買い増し — +$1.99Bから$2.47Bに；ウェイトは0.09%%から0.46%%に。
• BLK: 買い増し — +$1.95Bから$3.51Bに；ウェイトは0.27%%から0.65%%に。
• NOC: 買い増し — +$1.79Bから$3.39Bに；ウェイトは0.28%%から0.63%%に。
• KLAC: 買い増し — +$1.59Bから$2.12Bに；ウェイトは0.09%%から0.40%%に。
• XOM: 買い増し — +$1.30Bから$3.82Bに；ウェイトは0.44%%から0.71%%に。
• SPOT: 買い増し — +$1.09Bから$1.61Bに；ウェイトは0.09%%から0.30%%に。

AAPL、GOOGL、NVDA、AMZN、JPMを同時に削減し、エネルギー（XOM）、防衛（NOC）、金融（BLK、FANG）のポジションを構築することは、高バリュエーションのグロース株から景気循環株・バリュー株への明確なシフトを示している。ウェリントンは勢い主導のテクノロジートレードに明確に反対し、よりインフレに強いポートフォリオを構築している。

この四半期の提出書類で、価格変動が取引方向と逆になった4つの保有銘柄——MSFT、LLY、AVGO、MRK——がハイライトである。それぞれのケースで、アクティブな決定（買いまたは売り）は、四半期中の極端な株価変動のために、ドル建て価値の変化と逆方向に動いた。ウェリントンはMSFT、LLY、AVGOの株価下落時に買い増し、MRKの株価上昇時に削減した。これは価格モメンタムへの反応ではなく、規律あるリバランスとファンダメンタルズに基づく確信を示している。

• 主なポイント：
• ウェリントンは大規模なローテーションを実行した：大型テクノロジー株のエクスポージャー（AAPL、GOOGL、NVDA、AMZN）を大幅に削減し、エネルギー（XOM）、防衛（NOC）、金融（BLK、FANG）を増やし、アストラゼネカ（AZN）の大規模な新規ポジションを開始した。
• ポートフォリオにおけるMSFT、LLY、AVGO、MRKの取引方向と価格変動の乖離は、同四半期の変化が受動的な値動きではなく、アクティブな銘柄選択によるものであることを浮き彫りにしている。
• HHIが0.011から0.0097に低下し、回転率が0.297に上昇したことは、テクノロジーへの長期的な集中を経て、意図的に分散を進めていることを反映している。