2026-Q1 VAN ECK ASSOCIATES CORP 13F Filing: Van EckがAEMとNEMを買い増し、PAASを大幅減

Van Eck Associatesの2026年第1四半期（Q1）の13Fでは、金鉱株と半導体株の買い増しが目立つ一方、ソフトウエアと貴金属の一部銘柄が減らされた。

KLACについて：この銘柄は減らされた（実際の売却）が、株価上昇が売却相当額を上回ったためドル建て評価額は増加した——買いではない。

なぜVan EckはAEMとNEMを大幅に買い増したのか

AEMは+$1.39B増加し、組入比率は2.41%から3.23%へ上昇した。NEMは+$923.3M増加し、2.46%から2.93%へ拡大した。KGC、CDE、FNVも買い増しされており、金・銀生産者が今四半期で最も明確な買い集団だった。

なぜ同時期にPAASとNGDNを売却したのか

PAASの評価額の変化は-$874.8Mで、組み入れは1.69%から0.88%へ低下した。NGDNの評価額の変化は-$559.0Mで、組入比率は0.00%まで縮小した。貴金属セクター全体は増えている中での減額なので、セクター売りではなく銘柄個別の売りである。

なぜ減らした銘柄のドル評価額が上がっているのか

KLAC、ASML、INTC、AMAT、AU、WPM、AGはいずれも減らされたが、四半期末の評価額はすべて増加している。提出資料の説明は明確だ：実際には売却（保有株数の減少）だが、株価上昇が売却相当額を上回ったためドル建て評価額は増加した——買いではない。例えばKLACは+$312.0M評価額が増えたが、ポジションは削減されている。

四半期末の半導体エクスポージャーはどの程度か

情報技術（IT）は依然として最大セクターで、ポートフォリオ価値の0.4536を占め、前期の0.4604から低下した。NVDAは+$422.6M増加し、TSMは+$1.20B増加した。ARMは$5.5Mから$334.8Mへ拡大した。同時にKLAC、AMAT、INTC、ASMLは減らされており、半導体は全面拡大ではなく選択的な調整が行われた。

ADBE、CRM、WDAYはなぜ減らされたのか

ADBEの評価額の変化は-$237.2M、CRMは-$230.5M、WDAYは-$227.0Mだった。組入比率はそれぞれ0.12%、0.10%、0.08%へ低下した。この売却は半導体の買い増しと対照的で、アプリケーションソフトからハードウエアと鉱山株への資金シフトを示している。

他の投資家にとっての意味

この13Fは、マネジャーが受動的な漂流ではなく、意図的で集中した売買を行ったことを示している。回転率は0.218208で、最大のアクティブな動きは金鉱株、半導体株、一部ソフトウエア株に集中した。KLAC、ASML、INTCの例は、期末評価額の上昇だけで買いと判断できないことを示している。