2026-Q1 GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC 13F Filing: Geode adds NVDA, AAPL despite tech value slump

Geode Capital Management 在 2026 年第一季度提交的 13F 報告顯示，該基金在科技股回調期間進行了激進抄底，但整體持倉市值因股價下跌而顯著縮水。

Geode 在 Q1 全面加倉 NVDA、AAPL 等大型科技股，為何持倉市值普遍縮水？

Geode 對 一项显著变化、一项显著变化、一项显著变化、一项显著变化 等多隻科技巨頭均執行主動增持操作（action 欄位標記為 add）。然而，由於相關股價經歷了大幅下跌，實際持倉市值反而全面下滑。以 一项显著变化 為例，該基金在報告中明確備註：「shares were added (real buying), but the dollar value fell because the stock price dropped more than the added shares were worth -- NOT a sell。」-$4.88B 的真實含義是基金經理在主觀信念驅動下越跌越買，而非撤離。一项显著变化 同期 -$3.73B，一项显著变化 報告 -$18.45B，均屬於同一情況。

減持 XOM 和 MRK，頭寸市值為何反而大幅增加？

一项显著变化 和 一项显著变化 是本季少數被標記為「trim」（主動減倉）的大型持倉。但原油和製藥股在 Q1 表現強勁，股價漲幅覆蓋了減持量，使得最終持倉市值不降反升。Geode 對 一项显著变化 的備註揭示了這一矛盾：「shares were trimmed... but the dollar value rose because the stock price gained more than the trimmed shares were worth -- NOT a buy。」+$4.64B 的上漲完全是價格驅動，與基金經理的減持動作無關。這是一次典型的被動增值，背後是 Geode 對漲幅的克制兌現。

AMAT、SNDK 持倉近乎翻倍，哪類股票獲得了 Geode 最堅定的買入？

如果排除上述「增持縮水」和「減持增值」這兩類噪音，一项显著变化 是本季 Geode 最純粹的加倉標杆。該頭寸價值 +$2.71B，權重從 0.29% 躍升至 0.47%，增持效果直接反映在市值上。同樣邏輯的還有 一项显著变化（+$1.81B）、一项显著变化 以及 一项显著变化，均為半導體及硬體產業鏈標的。這說明 Geode 對 AI 基礎設施和存儲賽道在 Q1 保持了極高的主動配置熱情。

組合層面的行業權重發生了怎樣的偏移？

從板塊層面看，資訊技術配置從 0.3356 降至 0.3187，被動縮水接近兩個百分點，是權重降幅最大的板塊。與此同時，能源權重從 0.031 上升至 0.0431，金融從 0.1342 微降至 0.127。板塊輪動配合 4513 只持倉（上季為 4469 只）以及換手率從 0.106079 攀升至 0.139652 的數據，共同勾勒出 Geode 在 Q1 積極調倉、尋求結構性機會的輪廓。持倉集中度指標 HHI 從 0.016516 降至 0.014522，顯示組合分散度略有提升。

這份持倉報告對普通投資者有何啟示？

Geode 的操作揭示了大型機構在市場劇震中的應對方式：利用價格下跌收集優質籌碼（如 NVDA、AAPL），同時在強勢股上順勢減倉（如 XOM）以平衡倉位波動。對於普通投資者而言，13F 數據中最值得關注的不是市值增減，而是 action 欄位裡的「add」與「trim」——因為頭寸價值的變化已被價格噪音嚴重干擾。理解 Geode 在 一项显著变化 上的實際行為（add 意味著真實買入）比盯著 -$4.88B 的負數更有意義。